La ilusión de que el M&A es independiente del ciclo
Hay una tentación frecuente en el ecosistema tech: creer que el M&A es independiente del ciclo económico. Que si el producto es bueno y los números son sólidos, siempre habrá un comprador dispuesto a pagar lo que la empresa vale. La realidad del mercado muestra algo diferente. El M&A tiene su propio ciclo, y entenderlo no es teoría financiera: es una ventaja competitiva concreta para founders e inversores que quieren cerrar en las mejores condiciones posibles.
Lo que dicen los datos del ciclo reciente
Los números son elocuentes:
- 2021: Más de 65.000 deals de M&A en todo el mundo. Récord histórico impulsado por tasas de interés cercanas a cero, liquidez abundante y apetito de crecimiento inorgánico en todos los sectores.
- 2023: Con tasas de referencia cerca del 5% en EE.UU. y Europa, el volumen global de M&A cayó más del 30% respecto al pico de 2021.
- 2008 y 2020: Dos de las crisis económicas más profundas de las últimas dos décadas generaron, paradójicamente, algunas de las adquisiciones más rentables de la historia reciente.
La conclusión que surge de estos datos no es que hay que esperar una crisis para hacer M&A. Es que el ciclo importa, y prepararse antes del ciclo importa todavía más.
Las tres reglas del ciclo en M&A tech
Regla 1: Los múltiplos altos generan ventanas cortas
En etapas de euforia, las valuaciones suben rápido. También sube la competencia entre compradores, lo que puede ser favorable para el vendedor. Pero esas ventanas duran poco: cuando el ciclo gira, los múltiplos comprimen con velocidad. Founders que llegan listos antes del boom tienen la posibilidad de capturar esas valuaciones elevadas.
Regla 2: Las recesiones generan un tipo diferente de deal
En períodos de desaceleración o crisis no desaparece el M&A: cambia su forma. El volumen de transacciones baja, pero aumentan los casos de consolidación, las compras estratégicas y los deals distress con upside para compradores con caja y paciencia.
Regla 3: El ciclo real sigue liquidez + confianza
El M&A no sigue el ciclo del PIB de forma mecánica. Sigue la disponibilidad de capital y la confianza de los tomadores de decisión para comprometer ese capital. El factor que más consistentemente diferencia a los vendedores que cierran bien en entornos volátiles es llegar con un KPI sólido, un data room armado y una historia de inversión clara.
¿Dónde estamos en el ciclo hoy?
La segunda mitad de 2025 marcó un giro relevante en la actividad de M&A en tecnología. Después de un primer semestre cauteloso —marcado por la incertidumbre de la política comercial de EE.UU., las decisiones de tasas de los principales bancos centrales y el impacto de nuevos modelos de IA como DeepSeek— el mercado recuperó dinamismo de forma selectiva.
Según datos de Mergermarket, el número de operaciones en tecnología creció un 34% en el segundo semestre de 2025 respecto al período anterior. Los sectores más activos: software empresarial SaaS, IA aplicada y energía digital.
Para 2026, el consenso entre asesores y fondos activos en LatAm y Europa apunta a un año favorable para operaciones mid-market en tecnología, con particular atención a compañías con métricas claras, bajo churn y modelos de expansión documentados.
Prepararse antes del ciclo: la única estrategia que funciona siempre
Como equipo de M&A en Pipeline Capital Group, nuestra lectura es directa: founders e inversores tech que entienden el ciclo y se preparan con tiempo logran mejores salidas y mejores entradas, incluso en momentos volátiles.
No porque tengan suerte. Porque llegaron listos cuando otros todavía estaban ordenando el data room.
El ciclo económico no es un factor externo que los founders deben ignorar mientras construyen su empresa. Es una variable estratégica que debe estar incorporada en la planificación de M&A con al menos dos o tres años de anticipación.
¿Cómo estás leyendo el ciclo actual en tu industria? ¿Ya tienes una estrategia de M&A alineada con lo que viene? En Pipeline Capital Group trabajamos con founders e inversores tech en LatAm y Europa para identificar el timing correcto y llegar preparados a los procesos de mayor valor.
