Texto de Pyr Marcondes, Socio Senior de Pipeline Capital.
Las cuentas llevan un tiempo sin cerrar correctamente y los fondos de VC afrontan el reto de volver a ser, como antes, operaciones con buena rentabilidad para inversores y gestores.
En el SXSW de este año, este fue el tema del panel “Rethinking the Math: Right Sizing the Venture Capital Model”, que fue presentado por el presentador y inversor Batual Joffrey, junto con el experimentado y exitoso Bryce Roberts, Fundador y Socio Director del fondo Indie, de Salt Lake City.
Recuerdo, apenas hace unos años decidí dar la vuelta definitivamente a la llave de mi vida y convertirme en inversor y emprendedor, con Pipeline Capital como mi nave nodriza, cuando comencé a participar en eventos como el descrito anteriormente, en el que se debatió exactamente el mismo tema. Me sorprendió ver que las cifras del sector apuntaban a una tasa de éxito de alrededor del 5%. Es decir, sólo el 5% de las empresas lograron tener éxito en el sector.
En cualquier otro sector, este indicador debería decir una y sólo una cosa: ineficiencia, porque ciertamente deja mucho fuera y, sin duda, dinero de rentabilidad de la inversión sobre la mesa.
Pero el ambiente era exactamente el contrario: el sistema estaba orgulloso de ello. Si fue así fue porque el embudo era riguroso en busca de mayores ganancias y mayores retornos para gestores e inversores.
La misión era simple: encontrar, criar y hacer crecer un Unicornio. Es decir, todo lo que saliera de esta lógica unívoca y monótona, además de la escasa originalidad financiera, era frío. Algo para aquellos que no son competentes y no saben invertir.
Siempre pensé que esto era una gran tontería, porque se puede ganar mucho dinero fuera de este parque lleno de animales rosados con cuernos de fru fru y alimentados solo por múltiplos altos de dos dígitos.
Bueno, esa fue exactamente la conclusión del panel aquí. Obvio. El sistema colapsó. Hay muchos fondos zombies que todavía operan en el mercado, pero se están alejando, intercambiando el almuerzo por la cena. Y ahora comienza la inevitable redirección, reposicionamiento y reconceptualización de las matemáticas VC.
Joffrey nos mostró que la inmensa mayoría de las inversiones en 2022 ya se han destinado a empresas emergentes que no necesariamente se espera que se conviertan en unicornios. Una parte importante también empezó a invertirse menos en aventuras de transformación planetaria y más en emprendimientos y startups con una tesis menos disruptiva y, ojalá, más segura.
Actualmente, los volúmenes de inversiones y de startups que reciben financiación están muy por debajo de años anteriores. Deberían retomarse en 2024 (todavía habrá que tener un poco de paciencia) para que a finales de año puedan volver a los niveles de 2020, sea como sea (2021 fue el boom que llevó al estallido de la burbuja al año siguiente, con un elevado volumen de inversiones y a valoraciones estratosféricas).
En este escenario, sin embargo, ya comienza a formarse una nueva burbuja: la de la IA. Uno de cada tres dólares en el mercado de capital de riesgo ya se está invirtiendo en IA. Sea lo que sea, tráelo.
Como ni los científicos, ni los investigadores, ni los desarrolladores, ni los empresarios, y mucho menos los inversores, pueden saber ahora qué funcionará o no en la IA, ahora se trata de una fiebre del oro desbocada.
Burbuja de nuevo. Ahora, con capacidad explosiva exponencial.
Texto de Pyr Marcondes, Socio Senior de Pipeline Capital.
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