Texto de Pyr Marcondes, Senior Partner da Pipeline Capital Tech.
Quando a pandemia começou e desencadeou as paralisações econômicas e empresariais que todos conhecemos e vivemos a partir de março de 2020, analistas e investidores de risco imaginaram que haveria um downturn dos aportes no mercado de early stage e scale ups companies. Pois aconteceu exatamente o contrário e a pandemia empurrou o mercado para um dos períodos de alta mais fortes já registrados. Notadamente no âmbito das tech driven companies.
Agora, à medida que uma crise geopolítica se desenrola e o mercado de ações tende, naturalmente, a ficar mais sensível e instável, apontando para uma queda, projeta-se exatamente o mesmo temor que floresceu em 2020. E as ações de algumas das big techs começaram a registar quedas importantes.
Idem no mercado de startups. Segundo dados do Crunchbase, elas levantaram US$ 10 bilhões a menos em fevereiro em comparação com janeiro deste ano – a primeira queda mensal desse tipo em anos. O financiamento das late stages caiu 19%, de US$ 41 bilhões para US$ 33,2 bilhões, no mesmo período. E o das early stage caiu 17%, de US$ 18,4 bilhões para US$ 15,3 bilhões.
Mas prestemos atenção. Mesmo com uma queda de US$ 10 bilhões, fevereiro de 2022 ainda superou fevereiro de 2021 em 24%.
Quase 200 empresas abriram capital via SPAC no ano passado, e um recorde de 296 empresas apoiadas por capital de risco foram listadas publicamente, de acordo com o PitchBook. Mas o desempenho não tem sido bom desde então.
Analistas de mercado estão cruzando dados e conjecturas sobre o que, no detalhe, está de fato acontecendo com os investimentos no mercado financeiro de ações. E uma das conclusões é que os ativos maduros ou as empresas já estabelecidas talvez estejam caras demais no momento. E com uma retrospectiva de performance não muito entusiasmante.
Segundo a Forbes, muitas listagens públicas altamente antecipadas destruíram seu valor de mercado este ano. A plataforma de negociação de criptomoedas Coinbase, que se tornou pública por meio de uma listagem direta, começou a ser negociada a US$ 390 por ação; a empresa estava sendo negociada a US$ 190 por ação no fechamento do mercado na quinta-feira. A Clover Health abriu seu capital por meio de um SPAC em janeiro e começou a ser negociada a US$ 15,30 por ação; fechou quinta-feira em $ 3,61.
Mark Goldberg, sócio da Index Ventures, disse à Forbes que esse baixo desempenho – e a redução resultante nas avaliações das empresas – torna o mercado de late stage menos atraente.
E daí? Daí que os investimentos estão migrando para ativos mais jovens. A Tiger Global, por exemplo, fez metade das implantações de seu mais recente fundo de US$ 12,7 bilhões para empresas da Série A e Série B, de acordo com uma carta de investidor tornada pública semana passada.
Quanto a guerra vai ainda afetar esses movimentos é difícil dizer. Mas arrisco aqui projetar que estamos vivendo uma (mais uma) acomodação dos mercados de capitais e de investimentos que vivemos há décadas e décadas. Que as bolhas agora, depois das que já vivemos, deixam todos alertas. Que esse movimento talvez fosse necessário, anyway. E que é possível que 2020 se repita. Aguardemos.
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